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必发bf88唯一官网登录|欧美眼影和日韩眼影|纺织服装：短期加征关税有所影响长期

　　（以下内容从东兴证券《纺织服装ღღ◈：短期加征关税有所影响ღღ◈，长期纺织企业制造优势仍在》研报附件原文摘录）

　　事件ღღ◈：美国时间4月2日特朗普宣布对等关税相关政策并签署总统行政令必发·bifaღღ◈。ღღ◈。美国将对所有进口商品加征基础10%的全面关税ღღ◈。部分国家与地区将面临更高税率ღღ◈。对等税率更高的经济体包括欧盟（20%）ღღ◈、日本（24%）ღღ◈、韩国（25%）ღღ◈、中国大陆及港澳（34%）ღღ◈、中国台湾（32%）ღღ◈、印度（26%）必发bf88唯一官网登录bf88必官网登入ღღ◈，ღღ◈、泰国（36%）ღღ◈、越南（46%）ღღ◈、缅甸（44%）等ღღ◈。

　　我国纺织业为出口导向型ღღ◈，在全球产业链中有着举足轻重的地位ღღ◈。我国是全球纺织品和服装出口绝对龙头ღღ◈。根据世界贸易组织数据欧美眼影和日韩眼影ღღ◈，2023年全球纺织品出口总额约为3240.84亿美元ღღ◈，其中来自于中国的纺织品出口金额为1343.36亿美元ღღ◈，占全球纺织品出口总额的41.45%ღღ◈；2023年全球服装出口总额约为5480.46亿美元必发bf88唯一官网登录ღღ◈，来自于中国的服装出口金额1647.43亿美元ღღ◈，占全球服装出口总额的30.06%ღღ◈。除了国内直接出口ღღ◈，头部的服装和鞋制造商海外产能占比较高ღღ◈，如鞋制造商华利集团产能100%在境外（主要在越南）ღღ◈，服装制造商申洲国际员工数有57%位于越南和柬埔寨ღღ◈，而这些国家和地区在本轮加征关税中均面临较高的关税税率ღღ◈。本轮加征关税ღღ◈，对于我国纺织出口以及全球纺织出口贸易格局有重大影响ღღ◈。

　　美国加征关税ღღ◈，对纺织出口企业影响明显ღღ◈，或倒逼纺织企业扩大对其他国家和地区出口ღღ◈。2024年ღღ◈，中国纺织品出口额为2988.48亿美元ღღ◈，其中对美国出口额为493.62亿美元ღღ◈，占出口总额的16.52%ღღ◈，美国是我国纺织服装品的重要出口目的地ღღ◈，考虑到中方企业在越南等国的工厂出口至美国的贸易额ღღ◈，该比重实际更大ღღ◈。因此本轮加征关税必发bf88唯一官网登录ღღ◈，对于中国纺织制造企业影响巨大ღღ◈。短期看ღღ◈，关税对于企业的影响分为两个方面ღღ◈：一方面加征关税后ღღ◈，中国纺织品在美国市场的价格优势会减弱ღღ◈，美国进口商可能会将订单转向其他国家ღღ◈，所以直接影响纺织企业订单ღღ◈；另一方面ღღ◈，在本次普加关税的背景下ღღ◈，短时间内供应链难以调整ღღ◈，关税将采取供应商和客户共担的形式ღღ◈，这将削弱纺织企业的盈利ღღ◈。我们认为本轮加征关税ღღ◈，或将倒逼纺织企业开拓新的市场ღღ◈，加大对其他国家和地区的出口ღღ◈。

　　中国在纺织产业链的地位依然具备很强优势欧美眼影和日韩眼影必发·bifa(中国集团)唯一官方网站ღღ◈。ღღ◈，在贸易形势明朗后仍将是产业转移的引领者ღღ◈。我们国内的纺织产业链在人才ღღ◈、技术ღღ◈、产业配套与资本积累方面具备成明显优势ღღ◈。回顾过去ღღ◈，头部鞋服制造商必发bf88唯一官网登录ღღ◈，向东南亚国家持续输出人才ღღ◈、技术ღღ◈、资本ღღ◈，扩建生产基地bifa·必发ღღ◈，ღღ◈，利用当地有利的劳动力成本和税收政策实现迅速扩张ღღ◈。展望未来ღღ◈，加征关税虽然短期影响纺织企业盈利ღღ◈，但是长期看ღღ◈，中国的纺织企业仍然有深厚的产业基础ღღ◈，在未来的产业转移中仍是主导力量ღღ◈。

　　投资建议ღღ◈：短期我们建议关注受到关税政策扰动较小的纺织环节欧美眼影和日韩眼影ღღ◈，如以内销为主的服装辅料ღღ◈，重点企业如伟星股份ღღ◈。长期我们仍然看好头部制造商对于复杂贸易形势的应对能力ღღ◈，在贸易政策更加明朗后我们认为其相应的应对举措能对企业的市场份额形成保障欧美眼影和日韩眼影ღღ◈，建议长期视角上关注华利集团ღღ◈、申洲国际ღღ◈。

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